Ben tornato Mr Bond

“Il mio nome è Bond . . . James Bond”

Così si presentava Sean Connery l’originale e più apprezzato protagonista dei film della serie Agente speciale 007.

Oggi una frase simile dovrebbe pronunciarla, per presentarsi, ogni Titolo di Stato e ogni Obbligazione.

“Mi chiamo Bond . . . Btp Bond”.

Subito dopo dovrebbe esibire le credenziali perché, con tassi minimi o negativi, tali ruoli, per oltre dieci anni, erano spariti dagli schermi.Intanto, sulla scena, si sono presentati, in ordine d’apparizione:la pandemia; la carenza di materie prime; la guerra in Europa; l’inflazione.

Un piano sequenza, già di per sé micidiale, concluso dal botto, speriamo finale, del rialzo dei tassi d’interesse più rapido e violento degli ultimi 40 anni. Per questo, nel 2022, si è verificato un crollo simultaneo dei prezzi delle Azioni e delle Obbligazioni come non si era più visto dal lontanissimo 1969. Come sempre, se ci sono i saldi, i prezzi calano e si creano occasioni d’acquisto.

Le opportunità ci sono in entrambi i settori ma, per le obbligazioni, il tempo è già maturo e lo sconto è scritto sul cartellino al punto che, dopo tanti anni, gli agenti non più segreti, possono presentarsi così: “Il mio nome è Bond . . .Yield Bond”. Lo Yield, il rendimento, è il primo o l’unico parametro che controlliamo perché: Ogni cosa può apparici semplice quando non ne conosciamo la complessità.Allora cominciamo a considerare le altre credenziali che dobbiamo controllare:

1. Rendimento Perché alcuni rendimenti sono più alti di altri?Il tasso d’interesse, di norma, cresce con l’allungarsi della scadenza e, ancora di più, aumenta con il diminuire dell’affidabilità dell’Emittente
2. Affidabilità Enti indipendenti fanno il Check Up a bilanci, prospettive e storia degli emittenti, esprimendo un giudizio di merito (Rating) ed un voto (una sigla che lo sintetizza).Su internet e pubblicazioni finanziarie, è facile trovare le tabelle dei voti Rating in ordine decrescente, con la classifica divisa in due gruppi. (X)La parte superiore, con gli emittenti migliori, definiti Investment Grade.La parte inferiore, con gli emittenti più rischiosi, definiti Speculative Grade.I titoli con i rating più bassi vengono anche definiti Junk Bond (Obblig. Spazzatura).Quelli emessi dallo Stato italiano, per finanziare il debito pubblico (BTP; BOT etc), sono da tempo soltanto due gradini sopra il livello della suddetta pattumiera.
3. Duration Più importante, della durata temporale, è la Duration (la durata finanziaria).Espressa in anni e giorni, indica il tempo necessario all’obbligazione per restituire, tramite l’incasso e il reinvestimento delle cedole, il capitale inizialmente investito.Pertanto, tra titoli di pari durata, quello con cedole più alte avrà una Duration più corta e, conseguentemente, subirà oscillazioni di prezzo più contenute.
4. Rischio tasso Ripeto sempre: tassi e prezzi, delle obbligazioni, sono come i piatti della bilancia. Va bene l’assunto ma, perché quando sale il tasso, il prezzo scende e viceversa?Quando i tassi salgono vengono collocati titoli più redditizi che spiazzano quelli in circolazione che, conseguentemente, devono essere offerti a prezzi scontati.

Più è lungo il tempo finanziario (la Duration), in cui i miei risparmi sono investiti nell’obbligazione ormai meno redditizia, più la stessa perderà attrattività e valore.

Ad esempio, ed è storia recente, è bastato un rialzo dei tassi del 2% perché il BTP trentennale perdesse il 40% del suo valore.

Quindi, anche aggirarsi con sicurezza nel mondo dei vari Mr. Bond, non è cosa da poco come alcuni talvolta suppongono.L’importante è averne consapevolezza.

Per questo:

Il ruolo di un consulente non consiste nel nascondere o minimizzare la complessità.Un buon consulente fa del suo meglio per descriverla, in forma comprensibile, in modo che il cliente possa prenderne atto e decidere consapevolmente.

Certo, una volta preso Mr. Bond, potremmo metterlo in gattabuia e liberarlo solo alla scadenza in modo da non vedere e non soffrire per le oscillazioni del prezzo. Questo però vale solo:

• a) se trascuriamo che, nel frattempo, i tassi possono salire e noi non ne cogliamol’opportunità. Pensi a come si starà mangiando le mani chi lo ha preso 2/3 annifa con rendimenti vicini allo zero)
• b) che nel frattempo potremmo aver bisogno e venderli quando il prezzo è sceso
• c) che, aperta la cassaforte potremmo trovare che Mr. Bond si è dileguato come ilsuo collega Mr. Lehman e come hanno fatto altri prima e dopo di lui

Allora?

Come premesso, è tornato il tempo per investire in Obbligazioni, perché i prezzi sono crollati e perché i tassi di rendimento sono tornati ampiamente positivi.

Questo non vuol dire che possiamo affrontare Mr. Bond a mani nude.Come sempre lui dispone della super-car, di un orologio da cui estrae gli aggeggi più impensabili, di una penna che lancia mini-missili terra-aria.Per questo, anche noi dobbiamo dotarci di un’attrezzatura all’altezza della sfida considerando: Tutto lo spettro investibile (Fisso-Indicizzato-Convertibile); Diversi emittenti; Duration differenti; Selezione geografica e valutaria.

In una parola: ”diversificazione”, professionalmente applicata e monitorata.